Portfolio September 2023

In den Sommerwochen konsolidierten die Aktienmärkte. Der absehbare Wirtschaftsabschwung sorgte für Verunsicherung. Die Kapitalmarktzinsen sanken kaum, trotz vernehmbarer Sorgen über die Konjunkturentwicklung und tieferer Inflationsraten. In den USA zogen die Zinsen sogar deutlich an. Das Umfeld eröffnet Anlagechancen.

Wir sind überzeugt, dass die entwickelten Volkswirtschaften im späten Stadium des Wachstumszyklus stehen. Für die nächsten Quartale erwarten wir ein sehr geringes globales Wirtschaftswachstum. Diverse Vorlaufindikatoren zeigen, dass die restriktive Geldpolitik der Zentralbanken die Konjunkturdynamik bremst. Die Inflationsraten dürften sinken und bis zum Jahresende in Richtung der von den Zentralbanken angestrebten Ziele tendieren. Unser Grundszenario lautet in wenigen Worten: Wachstumsabkühlung, Inflationsrückgang, restriktive Geldpolitik.

Was bedeutet das nun für das Marktumfeld und die Anlegerinnen und Anleger? Hier finden Sie unsere Einschätzung.