Die starke Halbjahresberichtssaison 2026 hat die Aktienmärkte in der Schweiz und international gestützt. Besonders Pharma, Finanzwerte, Technologie und Energie überzeugten mit robustem Gewinnwachstum. Die Top Pick-Liste Schweizer Aktien profitierte davon deutlich und baute ihre Outperformance seit Jahresbeginn weiter aus. Gleichzeitig erhöhen die Eskalation im Nahen Osten und der starke Anstieg des Ölpreises die Inflations- und Wachstumsrisiken. Vor diesem Hintergrund schärfen wir die Top-Pick-Liste: Wir streichen Givaudan und dormakaba nach starker Kurserholung, fairer Bewertung sowie erhöhter Zins- und Bewertungssensitivität und nehmen mit Helvetia Baloise einen dividendenstarken Qualitätswert mit attraktivem Gewinnwachstumsprofil neu auf.

Trotz geopolitischer Spannungen, einem erhöhten Inflationsdruck und langfristigen Zinsen auf Mehrjahreshöchstständen bleibt das Umfeld für Aktien weiterhin konstruktiv. Ein robustes Wachstum, steigende Investitionen und solide Unternehmensgewinne sprechen weiterhin für US- und Schweizer Aktien. Obligationen bleiben weiterhin untergewichtet.

In den letzten vier Jahren haben die Aktienmärkte weltweit herausragende Renditen erzielt. Neben der klassischen Investition in Aktien gibt es jedoch noch viele weitere spannende Anlagesegmente, in denen attraktive Renditen erzielt werden können. Auch innerhalb der Anlageklasse Aktien gibt es verschiedene interessante Subsegmente. Wir beurteilen klassische Aktienanlagen weiterhin als attraktiv, empfinden den aktuellen Zeitpunkt allerdings als opportun, um die Ertragsquellen im eigenen Portfolio zu diversifizieren.

Im August fanden keine Zinsentscheide statt. Allerdings sorgten die Renditen langfristiger Staatsanleihen für Schlagzeilen: Sowohl in Europa als auch in den USA sind die Zinsen so hoch wie schon lange nicht mehr, während die Treiber dahinter unklar sind. Kevin Warshs Rede in Jackson Hole konnte den Markt nicht beruhigen. Wir blicken zurück auf das Geschehen am Zins- und Obligationenmarkt im August und geben einen Ausblick auf die Markterwartungen für die kommenden Monate.

Der Goldpreis ist aus einer seit Januar andauernden «Falling Wedge»-Konsolidierung nach oben ausgebrochen und hat ebenfalls den 200-Tage-Durchschnitt klar überschritten. Das positive technische Setup, die geopolitisch unsichere Lage und weitere strukturelle Faktoren – insbesondere der Vertrauensverlust der Finanzmärkte in den US-Dollar als Reservewährung und in US-Staatsanleihen als sicherer Hafen – eröffnen dem Edelmetall zusätzliches Aufwärtspotenzial in Richtung 6’000 US-Dollar.