Die Aktienmarktrally ging im April weiter. Seit Jahresbeginn wurde sie insbesondere durch die Notenbankpolitik befeuert. Die wichtigsten Aktienmärkte legten weiter zu und erreichten teilweise die Höchststände aus dem Jahr 2018. Auch die konjunkturellen Vorlaufindikatoren lassen vereinzelt positivere Anzeichen erkennen. Wie lange hält die gute Stimmung?

Die Aktienmärkte haben die Delle von Ende 2018 vollständig ausgebügelt – den Notenbanken sei Dank. Die Europäische Zentralbank EZB hält Leitzinsen und Erwartungen tief, die US-Notenbank FED steht auf die Bremse, die Schweizerische Nationalbank SNB revidiert die Inflationserwartungen nach unten. Alles in bester Ordnung?

2019 zeigt sich für die Anleger bis anhin von der Sonnenseite: Die Aktienmärkte legten nach einem aussergewöhnlichen Januar auch im Februar kräftig zu und weisen teilweise bereits Gewinne im zweistelligen Prozentbereich aus. Diese Entwicklung sollte nicht darüber hinwegtäuschen, dass der konjunkturelle Gegenwind weiter zugenommen hat.

Zum Jahresübergang schliessen wir einige unserer taktischen Positionen und richten die Portfolios verstärkt an der Anlagestrategie aus. Die beste Antwort auf das anhaltend neblige Marktumfeld ist die breite Diversifikation, die unseren Strategien zugrunde liegt.

Im Jahr 2018 waren die Kapitalanleger gefordert: Politische Unsicherheiten in Europa rund um den Brexit, schwelender Handelskonflikt zwischen den USA und China, steigende Zinsen und Sorgen um eine schwächere Wirtschaftsentwicklung sorgten für Unruhe. Was im 2019 kommt ist offen. Die Wirtschaftsaussichten bleiben kurzfristig noch positiv – eine langsame Abschwächung wird aber sichtbar.

Zum Jahresübergang schliessen wir einige unserer taktischen Positionen und richten die Portfolios verstärkt an der Anlagestrategie aus. Die beste Antwort auf das anhaltend neblige Marktumfeld ist die breite Diversifikation, die unseren Strategien zugrunde liegt.

Noch sind die Konjunkturnachrichten überwiegend positiv. Vor dem Hintergrund eines weiter fortgeschrittenen Wirtschaftszyklus trüben jedoch politische Risiken den Ausblick. Wir richten uns defensiver aus.

Die Nervosität an den Aktienmärkten seit Anfang Oktober 2018 dauert an. Wir erwarten, dass bald wieder die solide Konjunktur und ein nur moderater Inflationsdruck das Geschehen bestimmen werden. Trotz der weiter bestehenden politischen Unsicherheiten bleiben unsere Portfolios für die nahe Zukunft auf eine robuste Wachstumsdynamik ausgerichtet.

Nach einer Beruhigung der Aktienmärkte im September hat sich die Stimmung vieler Marktteilnehmer Anfang Oktober deutlich eingetrübt: Brexit-Sackgasse, Budgetstreit in Italien, Handelskrieg zwischen den USA und China, Wachstumsabschwächung in den Schwellenländern. Der «Sell off» an den Aktienmärkten hat sich in den letzten Tagen verschärft. Ist die Situation wirklich so schlecht oder wird das politische Getöse überbewertet? Was ist von den letzten Monaten des Anlagejahres zu erwarten?

Die Finanzmärkte bewegen sich zwischen zwei Polen – angetrieben von der guten Konjunkturentwicklung, zurückgehalten von Sorgen um den Welthandel. Wir bestätigen in diesem Umfeld unsere Portfolioausrichtung und -positionierung.

Wir rechnen mit anhaltendem Gegenwind für Finanzanlagen aus Schwellenländern und verlagern einen Teil unserer Aktienpositionen in die entwickelten Märkte. Hier bleibt der Ausblick für den Herbst positiv: Solides Wirtschaftswachstum und vorübergehend sinkende Teuerung.

In den Industrienationen lassen sich weder Konsumenten noch Produzenten vom Handelsstreit oder den politischen Wirren in Grossbritannien und den USA stark beeindrucken. Deshalb darf für das zweite Halbjahr weiterhin mit einem starken Wirtschaftswachstum gerechnet werden. In diesem Umfeld schätzen wir amerikanische Aktien als attraktiv ein.

Die Entwicklung der Finanzmärkte im ersten Halbjahr 2018 kontrastiert stark mit dem ruhigen und äusserst erfolgreichen Anlagejahr 2017. An Herausforderungen und Chancen dürfte es den Finanzmärkten aber auch im kommenden zweiten Halbjahr nicht fehlen.

Wir gehen mit geringeren Portfoliorisiken in die Sommermonate. Insbesondere reduzieren wir unsere Positionen in Schwellenlandanlagen. Unsere Portfolios richten wir jedoch insgesamt weiterhin auf die anhaltend gute Konjunktur in den Industrienationen aus.

Obwohl in Italien Neuwahlen vorerst abgewendet wurden, scheint das Thema Eurokrise wieder an Aktualität gewonnen zu haben. Wie riskant ist die aktuelle Situation, ist eine schnelle Lösung in Sicht und was soll ich als Anleger tun? Lesen Sie dazu unser Portfolio – Update.

Schweizer Aktien haben trotz guter Konjunktur und schwächerem Schweizer Franken enttäuscht. Wir halten an unserer Portfolioausrichtung mit einer hohen Aktienquote fest, reduzieren aber unsere Schweizer Aktienposition. Vor allem in Märkten, die von steigenden Preisen für Energierohstoffe profitieren, sehen wir bessere Gewinnchancen.

Wir betrachten die anhaltend starken Schwankungen an den Aktienmärkten als gesunde Korrektur. Die Anlegerstimmung ist mittlerweile pessimistisch, die Euphorie des Jahresauftaktes verflogen. Die Aktienkurse haben deshalb – und dank der sehr erfreulichen Weltwirtschaftslage – gute Chancen auf eine Erholung.

Das starke Weltwirtschaftswachstum wird von den protektionistischen Paukenschlägen der Regierung Trump kontrastiert. Dieses Spannungsfeld sorgt für Volatilität an den Finanzmärkten. Kurzfristig dürften die positiven Trends die gute Konjunktur prägen. Wir halten an unserem moderaten Übergewicht in Aktienanlagen fest.

Erstmals seit über einem Jahr erlebten die Aktienmärkte im Februar eine Korrektur. Wir bewerten diese als gesund – sie beugt übermässigem Optimismus und spekulativen Exzessen an den Märkten vor. Die Aktienkurse dürften sich erholen. Wir bestätigen unsere generelle Portfolioausrichtung mit einem moderaten Übergewicht in Aktienanlagen.