Der Handelskonflikt zwischen den USA und China trat im Juni etwas in den Hintergrund. Einmal mehr hatten die Kapitäne der grossen Notenbanken das Steuer fest im Griff. Die Vorfreude auf mögliche geldpolitische Lockerungsmassnahmen belebte die Märkte. Was hat das erste Halbjahr 2019 gebracht – und wohin geht die Reise?

Der Mai – er enttäuschte bisher beim Wetter wie auch an den Aktienmärkten. Ein trüber Monat, in dem der aufflammende Handelskonflikt zwischen den USA und China den Anlegern Verluste bescherte. Die kommenden Monate werden entscheiden, ob sich die wirtschaftlichen Zukunftsindikatoren wieder stabilisieren oder die politischen Manöver des Weissen Hauses die Stimmung nachhaltig belasten.

Die Aktienmarktrally ging im April weiter. Seit Jahresbeginn wurde sie insbesondere durch die Notenbankpolitik befeuert. Die wichtigsten Aktienmärkte legten weiter zu und erreichten teilweise die Höchststände aus dem Jahr 2018. Auch die konjunkturellen Vorlaufindikatoren lassen vereinzelt positivere Anzeichen erkennen. Wie lange hält die gute Stimmung?

Im Jahr 2018 waren die Kapitalanleger gefordert: Politische Unsicherheiten in Europa rund um den Brexit, schwelender Handelskonflikt zwischen den USA und China, steigende Zinsen und Sorgen um eine schwächere Wirtschaftsentwicklung sorgten für Unruhe. Was im 2019 kommt ist offen. Die Wirtschaftsaussichten bleiben kurzfristig noch positiv – eine langsame Abschwächung wird aber sichtbar.

Die Finanzmärkte bewegen sich zwischen zwei Polen – angetrieben von der guten Konjunkturentwicklung, zurückgehalten von Sorgen um den Welthandel. Wir bestätigen in diesem Umfeld unsere Portfolioausrichtung und -positionierung.

Wir rechnen mit anhaltendem Gegenwind für Finanzanlagen aus Schwellenländern und verlagern einen Teil unserer Aktienpositionen in die entwickelten Märkte. Hier bleibt der Ausblick für den Herbst positiv: Solides Wirtschaftswachstum und vorübergehend sinkende Teuerung.

Die Entwicklung der Finanzmärkte im ersten Halbjahr 2018 kontrastiert stark mit dem ruhigen und äusserst erfolgreichen Anlagejahr 2017. An Herausforderungen und Chancen dürfte es den Finanzmärkten aber auch im kommenden zweiten Halbjahr nicht fehlen.

Das Jahr 2017 war für die Kapitalmärkte ein Rekordjahr. Vor allem die gute Performance von Aktien machte Anlegern Freude. Die Weltwirtschaft ist zudem mit viel Schwung ins neue Jahr gestartet und wir dürfen mit Optimismus ins 2018 blicken.

Das Aktienjahr 2017 schliesst so positiv, wie es verlief. Die gute Wirtschaftsentwicklung und der geringe Inflationsdruck bestehen 2018 zunächst weiter. Die möglichen Auswirkungen der grossen US-Steuerreform bewegen die Anleger. Vor diesem Hintergrund bestätigen wir unsere grundsätzliche Portfolioausrichtung.

Bereits einen Monat vor Jahresende steht fest: Aktien sind die Performance-Überflieger des Jahres 2017. Für das neue Jahr wird das gute Konjunkturumfeld noch besser. Im Gegensatz dazu bekunden Schweizer Immobilienfonds mehr Mühe als in der Vergangenheit, daher nehmen wir einen Teil der Gewinne mit.

Die soliden Konjunkturaussichten beflügeln die Stimmung an den Finanzmärkten weiter. Vor allem Aktien dürften davon weiter profitieren, da auch die Unternehmensgewinne auf breiter Front steigen und die Notenbanken eher verhalten zur geldpolitischen Normalität zurückkehren

Im ersten Halbjahr 2017 entwickelten sich die Aktienmärkte auffallend gut. Was wird im zweiten Halbjahr auf die Anleger zukommen? Wo gibt es Chancen und wo liegen allfällige Stolpersteine? Lesen Sie dazu unseren Rückblick & Ausblick.

Donald Trumps Wahlversprechen stossen bei der Umsetzung auf grosse Hindernisse. Deshalb werden an den Kapitalmärkten die Erwartungen angepasst. Die US-Wirtschaftslage ist dennoch freundlich, und aus Europa kommen ebenfalls optimistische Prognosen. Unsere Positionierung in Aktien bleibt neutral.

Der Jahresauftakt 2017 ist gelungen: Was bringt das neue Jahr den Anlegern? Wo gibt es Chancen und wo liegen die Stolpersteine? Lesen Sie dazu unseren Rück- und Ausblick.

Das Jahr 2016 war geprägt von ökonomischen und politischen Unsicherheiten. An den Finanzmärkten führte dies zwar zu erhöhter Volatilität, nicht aber zu einer nachhaltigen oder längerdauernden Korrektur. Dies, obwohl einige Ereignisse, wie die Abstimmung in Grossbritannien über den Austritt aus der EU, überraschten.

Die Finanzmärkte reagieren offensichtlich erfreut auf die Wahl Donald Trumps zum US-Präsidenten. Allerdings ist noch nicht viel über die künftige Wirtschaftspolitik der USA bekannt. Die Konjunktur zeigt sich dennoch solid. Weil die Leitzinsen bald steigen dürften, senken wir die Zinsempfindlichkeit in den Portfolios. Bei Eurozone-Aktien lassen wir ebenfalls Vorsicht walten.

Trotz guter Konjunktursignale bleiben wir Aktien gegenüber vorsichtig eingestellt. Die Firmengewinne steigen derzeit kaum. Wir favorisieren inflationsgeschützte Anleihen, europäische Hochzinsanleihen und Schweizer Immobilien. Das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen wird starken Einfluss auf die Gesundheitsbranche nehmen.

Die Kapitalmärkte erscheinen derzeit wieder versöhnlicher, nachdem Turbulenzen die ersten Wochen des Jahres prägten. Unseres Erachtens bestehen jedoch weiterhin fundamentale Risiken, die unsere defensive Portfolioausrichtung begründen. Während wir Aktien weiterhin skeptisch gegenüberstehen, stufen wir Hochzinsanleihen und Schweizer Immobilien als attraktiv ein.

Die Finanzmärkte bangen um die US-Konjunktur und suchen Sicherheit im Gold. Wir bauen das Gewicht dieses Edelmetalls auf und verstärken unsere defensive Positionierung in unseren Portfolios. Deshalb reduzierten wir auch kontinuierlich seit Dezember die Aktienengagements in den USA, der Eurozone und der Schweiz. Von der US-Notenbank erwarten wir derzeit keine Stützung der Märkte.