An verschiedenen Schweizer Aktienkonferenzen Mitte Januar berichteten Unternehmen von einem weiterhin verhaltenen Investitions- und Nachfrageumfeld. Trotzdem scheint die Zuversicht der meisten bezüglich einer positiveren Entwicklung im Jahr 2026 zu steigen. Viele Unternehmen verfügen über eine starke Positionierung in Wachstumsmärkten (KI/Datenzentren, Elektrifizierung, E-Commerce, Pharma) und über ein krisenerprobtes Kostenmanagement zur schnellen Anpassung der Geschäftsstrukturen an das neue Markt- und Zollumfeld. Wir erwarten, dass operative Fortschritte im Jahr 2026 vor allem bei kleinkapitalisierten Schweizer Unternehmen (Small Caps) ersichtlich werden und eine Gewinnerholung beschleunigen. Dieser Ausblick und ein durchschnittliches Bewertungsniveau sprechen für weiteres Kurspotenzial. Unter Einbezug der Bewertung und der kurzfristigen Geschäftsdynamik sehen wir insbesondere die Small Caps Siegfried (Top Pick) und Landis+Gyr sowie den Large Cap Roche (Top Pick) als interessante Anlageideen. Hingegen nehmen wir kurzfristig eine vorsichtigere Haltung bei Aktien von Interroll und Sonova ein.

Der Schweizer Aktienmarkt ist aus einer mehrmonatigen Konsolidierung gegen oben ausgebrochen und alle drei technischen Momentum-Indikatoren bestätigen das positive technische Bild. Wir erwarten aus Sicht der Technischen Analyse weiteres Aufwärtspotenzial für den Schweizer Aktienmarkt und nutzen die Gelegenheit unsere 5 Top-Aktien, Holcim, ABB, Galderma, BB Biotech und Sandoz, aus technischer Sicht vorzustellen.

Die amerikanische Fed enttäuscht nicht und senkt im Dezember zum dritten Mal in Folge die Zinsen. Während von der EZB und der SNB im Jahr 2026 wenig zu erwarten ist, sind die Weichen in den USA auf ein spannendes Jahr gestellt: In der Fed zeichnet sich eine zunehmende Spaltung ab, und es bleibt abzuwarten, ob der neue Vorsitzende das Gremium hinter sich vereinen kann. Wir geben einen Rückblick auf das Geschehen am Zins- und Obligationenmarkt im Dezember und einen Ausblick auf die Erwartungen am Markt für die kommenden Monate.

Im Rahmen der Review 2025 und des Ausblicks 2026 haben wir Änderungen auf der Top Pick Liste für Schweizer Aktien vorgenommen. Wir nehmen eine stärkere Ausrichtung auf Healthcare- und Small Cap-Aktien vor. Das Investitionsklima und der Ausblick 2026 haben sich aufgrund geringerer Risiken im Zusammenhang mit der Zoll- und Gesundheitspolitik in den USA verbessert. Die Neuaufnahmen sind Alcon (Augenheilkunde) und Dätwyler (Pharmaverpackungen). Bei beiden Unternehmen steht ein neuer Produkt- und Wachstumszyklus bevor. Hingegen erreicht Schindler nach einem starken Kursanstieg eine faire Bewertung und wird von der Top Pick Liste entfernt.

Alle Augen auf die Fed: Am 10. Dezember fällt der letzte US-Zinsentscheid des Jahres. Der Ausgang bleibt ungewiss und wird die Finanzmärkte bis zum Jahresende prägen. In der Schweiz und in Europa sind keine Zinsanpassungen zu erwarten, doch die Inflations- und Wachstumsprognosen werden Hinweise auf mögliche Zinssenkungen im nächsten Jahr liefern. Wir geben einen Rückblick auf das Geschehen am Zins- und Obligationenmarkt im November und einen Ausblick auf die Erwartungen am Markt für die kommenden Monate.