Der Mai – er enttäuschte bisher beim Wetter wie auch an den Aktienmärkten. Ein trüber Monat, in dem der aufflammende Handelskonflikt zwischen den USA und China den Anlegern Verluste bescherte. Die kommenden Monate werden entscheiden, ob sich die wirtschaftlichen Zukunftsindikatoren wieder stabilisieren oder die politischen Manöver des Weissen Hauses die Stimmung nachhaltig belasten.

Die Aktienmarktrally ging im April weiter. Seit Jahresbeginn wurde sie insbesondere durch die Notenbankpolitik befeuert. Die wichtigsten Aktienmärkte legten weiter zu und erreichten teilweise die Höchststände aus dem Jahr 2018. Auch die konjunkturellen Vorlaufindikatoren lassen vereinzelt positivere Anzeichen erkennen. Wie lange hält die gute Stimmung?

Noch sind die Konjunkturnachrichten überwiegend positiv. Vor dem Hintergrund eines weiter fortgeschrittenen Wirtschaftszyklus trüben jedoch politische Risiken den Ausblick. Wir richten uns defensiver aus.

Die Nervosität an den Aktienmärkten seit Anfang Oktober 2018 dauert an. Wir erwarten, dass bald wieder die solide Konjunktur und ein nur moderater Inflationsdruck das Geschehen bestimmen werden. Trotz der weiter bestehenden politischen Unsicherheiten bleiben unsere Portfolios für die nahe Zukunft auf eine robuste Wachstumsdynamik ausgerichtet.

Die Finanzmärkte bewegen sich zwischen zwei Polen – angetrieben von der guten Konjunkturentwicklung, zurückgehalten von Sorgen um den Welthandel. Wir bestätigen in diesem Umfeld unsere Portfolioausrichtung und -positionierung.

Wir rechnen mit anhaltendem Gegenwind für Finanzanlagen aus Schwellenländern und verlagern einen Teil unserer Aktienpositionen in die entwickelten Märkte. Hier bleibt der Ausblick für den Herbst positiv: Solides Wirtschaftswachstum und vorübergehend sinkende Teuerung.

In den Industrienationen lassen sich weder Konsumenten noch Produzenten vom Handelsstreit oder den politischen Wirren in Grossbritannien und den USA stark beeindrucken. Deshalb darf für das zweite Halbjahr weiterhin mit einem starken Wirtschaftswachstum gerechnet werden. In diesem Umfeld schätzen wir amerikanische Aktien als attraktiv ein.

Wir betrachten die anhaltend starken Schwankungen an den Aktienmärkten als gesunde Korrektur. Die Anlegerstimmung ist mittlerweile pessimistisch, die Euphorie des Jahresauftaktes verflogen. Die Aktienkurse haben deshalb – und dank der sehr erfreulichen Weltwirtschaftslage – gute Chancen auf eine Erholung.

Die soliden Konjunkturaussichten beflügeln die Stimmung an den Finanzmärkten weiter. Vor allem Aktien dürften davon weiter profitieren, da auch die Unternehmensgewinne auf breiter Front steigen und die Notenbanken eher verhalten zur geldpolitischen Normalität zurückkehren

Seit Jahresbeginn herrscht ein freundlicher Trend an den Aktienmärkten. Die neuesten Wirtschaftsdaten aus der EU sind ein gesunder Boden für weitere Kursavancen. Auch der Schweizer Markt strebt nach oben. Auf dem allgemein hohen erreichten Niveau könnte es allerdings leicht zu Marktkorrekturen kommen, weshalb wir unsere Vorsicht nicht ganz ablegen.

Enttäuschende Konjunkturdaten ersticken den gerade erst aufkeimenden Optimismus an den Finanzmärkten. Aus den USA wie aus China – den zwei grössten Volkswirtschaften der Welt – kommen verhaltene Signale. Wir bleiben bei einer vorsichtigen Aktienmarktpositionierung. Attraktiv erscheinen uns weiterhin europäische Hochzinsanleihen.

Trotz guter Konjunktursignale bleiben wir Aktien gegenüber vorsichtig eingestellt. Die Firmengewinne steigen derzeit kaum. Wir favorisieren inflationsgeschützte Anleihen, europäische Hochzinsanleihen und Schweizer Immobilien. Das Ergebnis der US-Präsidentschaftswahlen wird starken Einfluss auf die Gesundheitsbranche nehmen.

Der Start ins Anlagejahr 2016 war für Aktieninvestoren alles andere als rosig. Die Aktienbörsen beendeten den ersten Handelstag des neuen Jahres mit tiefroten Zahlen. Mittlerweile hat sich die Lage etwas beruhigt, der Abwärtsdruck an den globalen Börsen bleibt aber weiter bestehen. Lesen Sie unsere Einschätzung und unsere Empfehlungen an Anleger.